克魯曼專欄／獲利與生產脫鉤 是禍不是福

【經濟日報╱編譯任中原】 2013.06.24 03:03 am

最近出現的經濟困境為我們帶來的教訓就是歷史依然管用；每一次的經濟危機，其間都有相似之處。然而經濟本身也會隨著時間而改變，而且有時還會發生基本改變。因此美國在21世紀究竟會有哪些不同？ 我所提出的最重要答案，就是「壟斷租值(monopoly rent)」的重要性越來越高，亦即：企業獲利並不代表投資報酬，而是在反映企業支配市場而產生的價值。這種支配利益有時是企業理所應得，有時卻不然。但不論是何種形式，「壟斷租值」的重要性不斷提高，會在獲利與生產之間造成新的脫鉤現象，而且可能成為使經濟低迷拖長的因素之一。 要了解我的論點，可以想一想兩個不同時代的代表性企業有何差異：亦即1950-60年代的通用汽車，與今天的蘋果公司。 通用汽車在全盛時期的確擁有強大的市場能力，但公司價值主要來自於產能；通用當時擁有數百座工廠，員工數也占全國非農業就業人口的1%。 相對來看，蘋果公司與實體世界的關聯似乎甚低。蘋果股價的總市值很高，在全美數一數二，然而蘋果的員工數還不到美國非農業就業人數的0.05%。原因之一是蘋果幾乎將所有的生產都委由國外廠商執行；然而中國大陸的代工廠從蘋果產品銷售額中所賺的錢，卻遠比蘋果公司少。消費者對蘋果產品所付的價格，與產品的生產成本幾無關聯。 其他許多科技及金融業者過去都有類似情況。這些企業的獲利中，有許多看起來都像「壟斷租值」，估計約占企業總盈餘的30%左右。不論這些企業是否應該取得這種特殊地位，然而當企業獲利主要是在反映公司在市場上所擁有的力量，而非生產活動時，經濟便會受到影響，而且絕非正面影響。 大約從2000年開始，所得分配方式出現重大的轉變，亦即工資占所得的比例下降，獲利占所得的比例上升。令人百思不解的是：既然獲利提高且資金成本又非常低，為何沒有出現企業投資熱潮？ 如果獲利增加其實是在反映「壟斷租值」而非投資報酬，這個問題就不難理解了。一個獲利豐厚的獨占者，沒有理由要擴大產能，顯然也覺得沒必要再投資。如果「壟斷租值」的重要性不斷提高，結果也會同時壓縮工資及投資報酬。 這對整體經濟當然不好。如果勞工薪資占國民總所得的比例下降，將使家庭所得及支出降低；企業儘管獲利增加，但缺乏投資的誘因。如此一來需求將持續低迷。這也是目前經濟復甦力道疲弱的肇因之一。 由於企業獲利與生產脫鉤的情況越來越嚴重，因此在當前經濟仍然低迷之際，仍高度需要擴張性的貨幣與財政政策。 （作者Paul Krugman是普林斯頓大學經濟學教授、諾貝爾經濟學獎得主）